宝信软件600845ROE和ROP持续增长 公司成长未来可期

事件 2021 年4 月12 日晚,公司发布2020 年年度报告,报告期内公司实现营业收入95.18 亿元,同比增长38.96%;实现归母净利润13.01 亿元,同比增长47.91%,业绩增长符合预期。
ROE 和ROP 持续向好,各项业绩创历史新高。公司本年度销售规模扩大,盈利能力显著提升,经营利润增加,同时公司加强营运资金管理,经营活动产生的现金流量净额同比增加65.25%,报告期内,公司净资产收益率(ROE)为17.86%,最近五年呈直线增长趋势,公司人力投入回报率(ROP)为94.23%,最近5 年CAGR 为20.55%,公司营运能力进一步提升。公司报告期内营收同比增加38.96%,其中软件开发及工程服务营业收入同比增加47%,受益于下游工业互联网信息化需求较为旺盛;服务外包产品营业收入同比增加27.31%,其增长主要受益于公司经营效率的提高以及IDC 业务的稳步增长,IDC 四期本年上架率大幅提升,IDC 收入增加5.23 亿元。
工业互联网+IDC双管齐下,公司竞争力进一步提升。公司目前是国内IDC+工业互联网龙头企业,报告期内,公司 IDC 机柜出租率100%,短期看行业需求持续高涨,预计未来三年单机柜收入将维持稳定,未来公司将把握全国布局的发展机遇,分层次推进核心区域资源储备、重点区域规划引领、发展区域市场培育工作。公司报告期内继续加大对工业互联网等的研发投入,研发费用较去年同比增长31.09%,公司将进一步提升竞争壁垒,进一步加快形成工业互联网平台与新一代信息基础设施双翼发展,为国内产业数字化和数字产业化的发展赋能。
战略聚焦新基建发展格局。当前工业互联网是国内新基建的核心内容之一,公司顺应国家政策对行业发展的要求,把握前沿技术发展方向,积极探索商业模式创新,围绕工业互联网开展产业生态,加快跨行业跨领域平台化发展;顺应新基建政策契机,稳步推进宝之云新一代信息基础设施全国布局战略,推动宝之云IDC 五期(罗泾)项目以及梅山基地项目的开工建设,预计建成后将分别为客户提供10500 个与7000 个6kW 机柜。
投资建议 公司是工业互联网+IDC行业中龙头企业,长期成长性和确定性较强,看好公司未来发展。 预计公司2021-2023 的EPS 分别为1.55/1.95/2.65,对应的PE 分别为37.02 倍/29.36 倍/21.64 倍,维持推荐评级。
风险提示 IDC 上架情况不及预期;工业互联网落地情况不及预期;5G 推广不及预期。

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