股票作手回忆录:第一章 华尔街没有新事物

时间:2020-04-30 13:15

我刚从中学毕业就工作了我在一家股票经纪行里做一名记价员。我在学校学习了三年的算术对数字很敏感我的心算尤其出色。我的工作是把股票最新成交价格写到客户室的大木质报价板上。有一个客户经常坐在行情收报机旁高声报出最新价格。我并不会觉得他报得太快总能记住这些数字一点问题也没有。

办公室里还有很多雇员当然我和一些伙伴交上了朋友但是每当市场交易活跃时我会从早上十点忙到下午三点而没有时间同他们过多交谈但因为是工作时间我并不在乎这个。

但是繁忙的市场交易并不曾妨碍我思考我的工作对我来说那些报价并不代表股票的价格。它们只是数字。虽然它们确实代表每股多少美元而且总在变化。我最感兴趣的只是“变化”它们为什么会变呢?我不知道我也不关心我从来不去想它我只是看见它们不停地变动。而我要关心的是:每星期一到星期五每天5小时和星期六(002291.SZ)的2小时它们总在变动。

从此我开始对价格行为产生了兴趣我对数字有很好的记忆力。我可以记住价格在上涨或下跌的前一天是如何波动的。我对心算的爱好时常被派上用场。

打个比喻说我注意到股票上涨前和下跌前一样总倾向于表现出固定的模式。

这样的例子数不胜数我从这些例子中得到预测性的指导。当时我只有14岁我观察研究了数以百计的股价行情资料后就开始预测它们的精确性比较股市行情的今日和往日。不久我就能预见股价了。而我唯一的依据正如我所说的是它们过去的表现。就像我已得到了可靠情报然后期待着股价朝着预期的方向发展。我已经给它们记时了。

例如你可能发现做多头比做空头只有一点点优势。股票市场上多头空头互相争斗而股价记录器上的行情记录才是你判断的依据利用这种方法你会有七成胜算

另一个我较早就学到的经验是:在华尔街没有什么事是新奇的这是因为投机事业已象群山一样古老了。股市上今天发生的事过去也发生过而且将来会再次发生。我从没忘记这点。我想我真的想设法记住它们是何时以及怎样发生的但是事实上我是在做交易中付出学费后才记住的。

我对我的游戏有着浓厚的兴趣并急切地开始预测所有引起我注意的活跃股票的涨跌。我买了一个小本子并把我的观察资料记录在里面。他不是记录一些想象中的交易它只是一些我预测成功或失误的记录。记录了我预计股价进一步可能的走向我最感兴趣的是验证我的观察是否准确换句话说我是否分析对了。

比如说在研究了一只活跃股票一整天的波动后我就可以断定它正表现如同以往将突破当前价位8或10个点以前所表现的一样。通常我会在星期一记下股票的名称和目前的价位在回顾它先前的表现后我会记下它在星期二和星期三可能的发展之后我会在股价记录器上验证我的判断我最初就是这样建立了对股价记录器上的信息的兴趣。我最初从观察股价的涨跌中建立了波动的概念。当然股价的波动总是有原因的。但行情记录本身对股价的波动不会做任何解释不会告诉你股价会波动的原因。我在14岁时不会探究价格为什么涨跌今天我已经40岁了我仍不会去问。股价今天涨跌的原因也许两三天或者几周甚至几个月以内你也不会知道。但究竟又有什么关系呢?你的生意是今天你是要在今天作出决断而不是明天。至于找出原因是可以等的。但是你要么立刻行动要么被机会抛弃。有多少次我看到这样的事情发生啊!你会记得几天前HOLLOW公司股票突然下跌了3点而这时市场上别的股票已止跌回稳了。那是事实。后来在下个星期一你看到报道说董事们刚通过了分红方案这就是原因。董事们将知道股价会怎么样发展虽然他们没有卖出他们的股票但至少没有买进股价缺乏内部支持有什么理由不跌呢。

我保存了我的备忘记录小本子大约6个月。我没有回家去而是继续我的工作我记下那些我想研究的股价并研究其变化并一直在寻找重复的或表现相似的波动形态以此来学习观察行情记录尽管当时还未意识到这些。

有一天我正吃午餐办公室一位同事他比我稍大一些跑来找我秘密地问我身上有没有钱。“你想做什么?”我问。“是这样”他说“我探听到了伯灵顿公司的好消息如果我能找到人来帮我一把我要抓住这个机会玩一把。”

“玩一把你是什么意思呢?”在我的脑子里能够玩这种游戏的人都是有钱的老手。因为玩这游戏需要成千上万的美金。象那些拥有私人马车还雇有戴着丝绸帽子的马车夫的人才有资格。

“我的意思正是玩一把!”他说“你有多少钱?”

“你需要多少钱?”

“嗯如果我交5美元作保证金可以买5股伯灵顿。”

“你准备怎么样做呢?”

“我准备把这些钱放进一家对赌行作交易保证金他们允许我买多少股伯灵顿我就买多少。”他说“我确信就像从地上捡钱一样我们会立刻赚一倍。”

“等一下”我对他说然后掏出了我的小本子。

我对把我的钱翻一倍并不感兴趣但既然他说伯灵顿快要上涨了我的小本子也应该显示出这一点。我寻找着对了根据我的记录伯灵顿正表现得象他以前上涨前通常表现的那样。

我还从未买卖过任何东西也从没和办公室的伙伴一起下过赌注。但我想这是一次很好的机会来测验一下我的工作、我的爱好我立刻被吸引住了如果我的预测在实际交易中不灵的话那么也没有人会对我这套理论感兴趣了。所以我给了他我所有的钱他带着我们凑起来的钱跑到附近一家对赌行买了一些伯灵顿。两天后我们套现我赚了3.182美元

经过第一次交易后我开始在对赌行里独自做交易了我总是在休息时间里买进或抛空股票——这两者对我来讲并没有什么不同。我是依据我自己总结出来的一套方法买卖股票而不只是买卖一些我所钟爱的股票而且我对各种买卖建议置之不理。我所了解的只是股价的数字。

事实上我的方法是在对赌行里做交易的理想方法。在对赌行里交易者所要做的是对打印在行情记录纸上的股价波动下赌注。不久我在股票交易上赚的钱就超过了我作一名行情记录员赚的钱。所以我就辞掉了我的工作我的家人虽然反对但他们看到我所赚的钱时也没有过多地指责我我仅仅是个孩子作报价员赚不了多少钱而我在股票交易中却干得不错。

我15岁时就赚到了我的第一个1000美元。我把1000美元现金放在了我母亲面前这些钱是我在短暂的几个月里在对赌行里赚的而且还不算我已经带回家的钱。我母亲对我不停地唠叨。她想让我把钱存到银行去她怕我胡乱花掉。她说她从未听说过哪个15岁的男孩能白手起家赚到这么多钱她甚至不相信这是真的钞票。她常常对它感到担心。对我来说只要能让我一直做验证我的推测正确与否的游戏我就不考虑别的事情。这就是我所有的乐趣——动脑筋作正确的推断。有时我买10股股票来验证我的推断有时我买100股来检验而这时我并不需要10倍的把握它只代表更多的保证金而已。这需要更大的勇气吗?不!没什么不同!

总之15岁时我已在股市里赚得了很不错的利润。我开始时是在一些较小的对赌行里做交易在这种地方你如果一手买卖20股也会被认为是大户了。在那个年代对赌行并不需要优待客户。他们不需要那样做即使客户把股价的走向猜对了对赌行也有办法吞食客户的保证金。这是一个暴利的行业。当时经营对赌行是合法的你每天都能看到客户保证金随着股价的波动落入对赌行老板的口袋。股价只需向不利于客户的方向变动3/4个点客户为买进或抛空而交的保证金就输掉了这不会引起太大的注意同时赖帐的人永远不会被允许再参加这个游戏不被允许再买卖股票。

我没有追随者。我自己的事自己干而且总单独干。我凭自己的脑子赚钱。股价朝我预测的方向发展时并没有靠朋友或伙伴帮我推动市价;股价朝不利于我的方向发展时也没人能使它停下来。所以我不需要把我做交易的事告诉别人当然我身边有不少朋友但我总一个人独自做交易。这就是我一直单独干的原因。

如同往常一样一家对赌行不久就因为我总是赚了他们的钱而感到很恼火。最终有一天我去柜台交纳保证金时那些家伙只是盯着钱而不愿意接受它。他们告诉我不愿再接受我的生意了。就从那时开始人们开始叫我“投机小子”。我只得不停地更换经纪商从一家对赌行换到另外一家。到后来我不得不用假名去做交易了。我得小心翼翼刚开始只买卖15股或20股。有时我被他们怀疑时我会先输些钱给他们接着后发制人。当然他们会马上发现我这个客户太昂贵了他们让我离开不许我影响对赌行老板发财。

有一次我在一家大对赌行做了几个月交易后有一天他们拒绝再接受我的生意。我打定主意要从这家公司多赚些钱这家对赌行有许多分支机构有些在一些旅店的大堂里有些在附近的镇上。我找到了设在一家旅店大堂的这家对赌行的分店我进去问了分店经理几个问题然后开始买股票。但是当我开始以我自己独特的技巧买卖一只活跃股票时分店经理收到总部的电话查明谁在买卖这只股票。这位分店经理告诉我总部的查问我对他说: “告诉他我是个又矮又胖的人深色头发留着大胡子。”但是他如实地描述了我的外貌紧接着他的脸变得通红然后挂断了电话

“他们对你说什么?”我很有礼貌地问他。

“他们说:你这个瞎眼的傻瓜难道我们没有告诉你不许接受拉里·利文斯顿的生意吗?你蓄意让他从我们这儿弄走700块钱!”除此之外他就没再说下去了。

我换了一个又一个分店但他们都已认识我了仿佛我的钱是假的他们都不肯接受我的生意。我甚至去看看股票报价也会受到店员们的挖苦。我试图让他们允许我做较长线的交易他们也拒绝了。

最终我只剩下一家经纪行可去那是所有的经纪中最大最富有的——柯斯莫普利坦股票经纪公司。

柯斯莫普利坦公司有着极好的声誉生意非常好。他在新英格兰的每一个工业小镇上都开有分公司。他们当然允许我去做交易我在那儿买进卖出股票有赚有赔但是最终和过去一样——我是个赢家。他们并没有象过去那些小公司一样直截了当地拒绝我去做交易。这倒不是因为他们顾忌职业道德而是因为他们担心一但媒介知道了他们拒绝一个碰巧赚了钱的小伙子的生意后就会有人把他们揍得鼻青眼肿。但他们下一个举动更叫人受不了。他们要我付3个点的保证金和额外的溢价。溢价开始是半个点接着是一个点最终达1.5个点。举例来讲假定你买进美国钢铁公司的股票市价90, 你的成交价通常为90 1/8如果你交纳1个点的保证金来买进股票当市价跌破89 1/4时你就自动地输掉了你的保证金。在对赌他们不会通知客户追加保证金也不需要得到客户的通知或授权就帮你清理帐户。

但是在柯斯莫普利坦他们增加了额外的溢价客户会更容易被清理出局。同样假定美国钢铁公司股票市价为90我买进它时如果报价为90而他们给我的成交价却是91 1/8。为什么会这样呢?他们会解释说当我去买这只股票时价格可能又涨了1/4点这时我如果立即以市价卖出的话我依然会亏钱的。另外他们单凭3点的保证金就使我的交易潜力削弱了2/3。但是这是唯一让我做交易的经纪公司我要么接受这个苛刻条件要么停止做股票交易。

当然我的帐户净值时升时降但我最终仍然是个赢家。不管怎样柯斯莫普利坦公司对我这个客户感到很恼火因为他们强加给我的条件足已打败任何人。他们试图让我掉进陷井但我总能凭直觉逃掉他们抓不住我。

柯斯莫普利坦是最后一家我常去的公司。他是整个新英格兰地区最富有的对赌行他的交易规则从来不限制客户交易的手数我每天都会做交易我想我是这家公司里买卖股票手数最大的个人交易者。他们是我所见过的拥有最好的交易厅和最大最完备的报价板的公司。我在交易厅里走来走去可以看到任何东西的报价。比如纽约和波士顿股票交易所里的股票以及棉花小麦和金属期货总之所有在纽约、芝加哥、波士顿以及利物普交易的股票和商品期货。

你知道在对赌行里客户们是怎样做交易的吗?你把钱交给一个职员并告诉他你想买或卖哪一种股票或商品这位职员就盯着行情记录器或大厅里的报价板把最新的成交价填在一张单子上他也会把时间填上去。这张经纪商给你的成交单上记录了你买卖的股票的名称、成交价、时间、日期以及你交纳保证金的数额。当你想了结你的这次交易时你走到经纪商的职员处可能还是同一个职员或另外一个这要看你在哪家经纪行做交易。你告诉他你想了结头寸。这位职员就记录下最新的成交价如果你买卖的股票交易清淡他就会等着下一个成交价传过来。他记下你了结头寸的价格后把成交单交给你你就可以去收银台兑换成现金了。当然如果市场朝不利于你的方向发展而股价低于你的保证金的价位你的头寸就自动被清算而你的成交单变为废纸。

在那些较小的对赌行里客户们可以买卖很少的股数比如5股。那些买卖成交单是颜色各异的小纸条。当市场处于狂热的牛市期时那些对赌行会损失惨重因为所有的客户都在做多头而且经常的赚钱。这时对赌行就会向客户收取买进和卖出双向的手续费当你以市价20美元买进一只股票时成交价会是20 1/4结果你交纳的保证金就只够支撑3/4个点的反向波动。

但柯斯莫普利坦仍是新英格兰地区最好的一家对赌行。这家公司拥有数以千计的客户我想我是唯一的让他们感到害怕的客户不管他们强迫我交纳的致命的溢价还是比平常高三点的保证金都没有减小我的交易量。我一直买进或抛空他们允许的最大数量我有时会一次买卖达5000股之多。

好了让我来告诉你我的一次有趣的交易经历吧。有一次我抛空了3500股制糖公司的股票。我得到了7张各500股的粉红色的成交单。可斯莫普利坦使用的是比较大的成交单有许多空白空间可以书写追加保证金的记录。可是毫无疑问他们从来不会要求客户追加保证金。客户交纳的保证金越少对他们来说越好因为他们利润的来源就是客户输掉的保证金。在一些规模较小的对赌行里当客户要求增加保证金以维持他们现有的头寸时对赌行却给他们一张新的成交单这样他们就可以收取额外的手续费而客户的保证金只能承受3/4个点的反向波动而对赌行把这看成是客户的一次新交易所以向客户收取卖出时的手续费是理所当然的。

我记得那天我拥有1万美元的保证金。

当我赚到我的第一个1万美元时我只有20岁。你一定还记得我曾经提到我母亲你也许认为一万美金的现金是一笔巨款我母亲经常唠叨说她对我过去的表现已经很满意了希望做一些实际的生意。我花了很多时间想说服她我不是靠赌博而是靠精确的计算赚钱。我母亲眼中的一万美元是一笔巨款而我看到的不过是更多的保证金。

我以105 1/4的价位抛空了3500股股票在交易大厅里另一个客户叫亨利·威廉斯他抛空了2500股。我常坐在行情接受器旁为站在报价板旁的职员大声传达价格。价格表现得正如我所料的一样: 价格在显著地跌了几个点子后停在那里盘整好像是另一次下跌前的停顿。整个市场显得非常脆弱各种情况都显示市场对我有利。但是突然市场表现出犹豫不决让我不安我开始觉得不满意我想我应马上退出市场这时实际是103我本该更有信心但我却觉得事情并非那样我想某个地方出了差错但我却不知道是哪里出了问题但是如果有什么事情发生而我却不知道是什么我无法采取有效的策略保护自己所以我想我最好赶快退出市场。

你知道我不会盲目行事我不喜欢那样做我也从来没有那样做过。甚至我还是个孩子时我总是有的放矢但是这次我没有明确的理由采取行动而现在我感到非常不适我无法再保留我的头寸。我马上呼唤我认识的小伙子他叫大卫·威曼我对他说:“大卫你来接替我的位置我想你能帮我做些事情当你报出制糖公司的下一个成交价以前稍停一会儿好吗?”

他说没问题然后我让出位子给他他坐在我原来坐的地方为计价员喊出行情收报机里传出的价格。我从口袋里拿出7张成交单走向柜台但是我真的不知道我为什么要退出市场所以我只是站在那里斜靠在柜台上我把成交单捏在手里免得那个职员看见它但是很快我就听到电报机发出一阵敲击声汤姆·本汉姆那个职员他立刻把头转过去聆听我立刻感到阴谋在酝酿中我决定不再等了。然后大卫·威曼开始报价了他刚开始说:“制糖公司...这时我就像闪电般将我的成交单放在柜台上叫道:“平掉制糖公司。”这一切都在大卫报完他的价格之前就完成了。那么当然对赌行不得不接受前一个价格于我成交。而大卫报的价格仍然是103。

根据我的预测制糖公司这时应该已跌破103了.然而下挫动力不足我感到这里有一个陷井。这时那个电报机就像发疯一样跳动汤姆·本汉姆那个职员迟迟不在我的成交单上作记录他只是专心听着电报机的敲击声好像在等待什么事情一样所以我对他叫道: “嘿!汤姆你到底在等什么?快在我的单子上做记录价位是103快干啊。”

交易厅的每个人都听到我的叫喊声都转过头来询问发生了什么事情。你知道柯斯莫普利坦公司从不赖帐因为毫无疑问发生在对赌行的挤兑与银行里的一样可怕。只要有一个人猜疑经纪公司别人也会效仿的。所以汤姆紧绷着脸走过来在我的单子上写到: “平仓价103。”他把我的七张单子猛的推到我的面前他面色非常难看。

从汤姆的柜台到收银的桌子的距离不到8英尺但这时当我听到大卫·威曼报电报机上的价格时我激动地走过去:“天哪!制糖公司108!”但一切都太迟了我忍不住大笑起来对汤姆说:“你们抓不住我是吗?”

亨利·威廉斯和我总共抛空了6000股制糖公司的股票这个对赌行收取了我和亨利的保证金。公司里还有别的客户抛空了制糖公司的股票因此我们总共可能抛空了8000~10000股。相信他们总共收取了20000美元保证金。这笔钱足以让对赌行在纽约股票交易所里拉抬价位使我们被迫斩仓10000股。

在那个年代里每一个对赌行发现许多客户都在买进同一只股票时他们往往会在交易所里找几个经纪人打压或拉抬股价使价位超出客户保证金能承受的限度使客户被迫斩仓。对赌行只需花费几百股亏损几个点子而他们能赚到数千美元。

这就是柯斯莫斯普利坦公司想对我和亨利以及别的抛空制糖公司股票的客户所做的事情。他们在纽约股票交易所的经纪人把价位抬高到108。当然价位随后立刻就跌回去了但是亨利和别的许多客户已经被迫斩仓了。每当市场上出现一个无法解释的涨跌紧接着又恢复正常那时报纸就会称它为“对赌行的冲刺”。

不到十天又发生了最为精彩的事情。一个纽约的炒家使柯斯莫普利坦公司损失了70000美元这个人是纽约股票交易所的会员是很有名的股票经纪商在1896年的股市恐慌中他获得“大熊”的威名。他常常抨击交易所的制度这些制度阻碍了他提高会员利益的一些计划。有一天他指出如果他从那些对赌行里分享一些他们的不义之财将不会从交易所或警察当局给自己招来麻烦。于是他派了35个人装扮成顾客让他们分别到柯斯莫普利坦的总部和较大的分店去。他们在事前计划好的日期和时刻买进了对赌行允许他们购入的最大的股数。他们依计划在适当的利润时出卖。当然他所做的就是向他的老朋友们散播好消息然后他走进股票交易所开始拉抬价格他的那些场内经纪人朋友也都帮助他他们都认为他是个很有职业道德的人。他们为这次行动小心地挑选出适当的股票他们把价格抬高了3/4个点没遇到任何麻烦他的代理人们在对赌行里按计划获利了结。

有一个知道内情的小伙子告诉我这个计划的组织者最后得到了七万元的纯利他的代理人们也得到了他们应得的报酬。他在全国玩了几次相同的游戏痛击了那些在纽约、波士顿、费城、芝加哥、辛辛那提、圣路易斯的那些大对赌行。他最爱挑选的一只股票是西部联合公司。因为这只股票比较容易拉抬或打压几个点。他的代理人们在事先定好价位买入价格涨两个点获利了结然后反手抛空又赚得三个点或更多。后来我听说那个人去世了死得穷困潦倒默默无闻。如果他死于1896年的话他会上纽约每家报纸的头版而现在他却只在第五版被报道了两行。

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